Zen
2023-01-09 00:31兩個(gè)問題1. 美式期權(quán)中,對于看跌期權(quán)put option,會(huì)提前行權(quán)嗎?我指的的是資產(chǎn)的價(jià)值未跌到0時(shí).2. 這里將的 payoff和profit算是對于期權(quán)的 pricing定價(jià)嗎?還是不是
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-01-09 18:56
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
①美式看跌期權(quán)可能提前行權(quán)，尤其是深度價(jià)內(nèi)狀態(tài)，此時(shí)X-S較大，內(nèi)在價(jià)值較大。
②不是。payoff關(guān)注的是某一時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流，而profit是在payoff的基礎(chǔ)上考慮了期初現(xiàn)金流（例如期權(quán)費(fèi)）
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追問
1.那么美式期權(quán)里面,絕對多數(shù)看跌期權(quán)會(huì)行權(quán)嗎? 考慮到時(shí)間價(jià)值,是不是不太會(huì)?
2.既然payoff和profit的期權(quán)帶來的收益,那么是不是和期權(quán)的valuation是差不多的? -
追答
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如果從單個(gè)美式看跌期權(quán)本身考慮，只有在深度價(jià)內(nèi)的情況下long方會(huì)有動(dòng)機(jī)行權(quán)，此時(shí)行權(quán)獲得的幾乎最大價(jià)值（S極低，那么X-S會(huì)極高并接近最大值）。
如果美式看跌期權(quán)是策略的一部分，那long方會(huì)站在投資組合的角度考量是否提前行權(quán)。例如long方持有stock，并且long put option作為一個(gè)保險(xiǎn)。
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payoff僅考慮某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，資產(chǎn)或者投資組合帶來的現(xiàn)金流
profit是在payoff的基礎(chǔ)上考慮了期初現(xiàn)金流
期權(quán)的valuation指的是某一時(shí)間點(diǎn)期權(quán)可以帶給long方的好處，包含內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值 -
追問
所以期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是依賴于payoff計(jì)算出來的,是吧?
期權(quán)內(nèi)在價(jià)值intrinsic value=立刻行權(quán)期權(quán)合約為投資者帶來的收益=payoff損益 -
追答
嗯嗯是的，同學(xué)你的理解非常棒！~
payoff是某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，資產(chǎn)為投資者產(chǎn)生的現(xiàn)金流，例如期權(quán)某一時(shí)點(diǎn)可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流就是IV，此時(shí)相當(dāng)于行權(quán)是得TV=0
payoff和profit對比，profit是在payoff基礎(chǔ)上考慮期初成本（例如option premium）之后的收益或損失
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