陳同學(xué)
2023-01-09 18:24債券expected return分解,這一個(gè)limitation還是沒(méi)有理解。 現(xiàn)在債券return的分解,好像沒(méi)有哪里假設(shè)cash flow是按照YTM來(lái)reinvest,書里這句話是什么意思?而且債券return上還是coupon income,也沒(méi)有reinvestment。
即使如果有reinvestment,也應(yīng)該是 coupon*(1+ytm) / current price 吧
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源: 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2023-01-11 09:52
該回答已被題主采納
同學(xué),早上好。
1. 我們可以回顧一下IRR和YTM,YTM是一種特殊的IRR,在計(jì)算收益率的過(guò)程中都假設(shè)每一期收到的錢以同樣的收益率再投資。因此YTM中有一個(gè)假設(shè)是每一期票息以YTM再投資,可以引申一下,凡是未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和的,都會(huì)有這個(gè)假設(shè),即每一期收到的現(xiàn)金流以折現(xiàn)率再投資。因此同樣也是在收益率五因子拆解中包含的。
2. 這里可以看一下6.1.1開始部分的Coupon Income定義,是說(shuō)包含了票息以及再投資收益。而后續(xù)說(shuō)明是為了簡(jiǎn)化,僅考慮票息,不考慮再投資收益,則會(huì)有如下公式。
加油,祝你順利通過(guò)考試~
