愛(ài)同學(xué)
2023-01-11 12:04不是說(shuō)LBO收購(gòu)的 公司都是有穩(wěn)定的 現(xiàn)金流嗎？且這個(gè)現(xiàn)金流還可以還債務(wù)，那為什么說(shuō)PMT等于 0呢？
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1個(gè)回答
Jeff助教
2023-01-11 14:26
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同學(xué)你好，這里IRR計(jì)算的是私募股權(quán)投資部分的收益，債務(wù)部分引入的是外部債券投資人，它們的收益是合同約定好的，所以債務(wù)部分的收益是固定的
謝謝
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追問(wèn)
嗯嗯，但是公司不是會(huì)產(chǎn)生用于還債的現(xiàn)金流嗎？所以PMT（現(xiàn)金流）是有的呀，也不該是0呀。
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追答
既然算的是股權(quán)方面的IRR，債券方的現(xiàn)金流就不能計(jì)算在內(nèi)，也就是說(shuō)我現(xiàn)在股權(quán)價(jià)值100，5年后相同份額的股權(quán)價(jià)值1000，如果期間沒(méi)有發(fā)股利就沒(méi)有PMT，除非你算債券方的IRR，就要包括利息費(fèi)用PMT
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追問(wèn)
也就是PE收購(gòu)公司所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，是優(yōu)先給債權(quán)人的？
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追答
也不能這么理解，公司既有股權(quán)人又有債權(quán)人，只不過(guò)公司的股利分配是公司股東們協(xié)商決定，如果覺(jué)得公司正在高速發(fā)展期就會(huì)主動(dòng)不發(fā)股利，但是債務(wù)的利息是事前商定是受法律義務(wù)額，即使公司現(xiàn)金流緊張缺錢(qián)，也要按時(shí)付息
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