Ms Q
2023-01-12 19:40MVO構(gòu)建原理的第5-6條，可以畫圖解釋一下嗎？謝謝
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-01-18 00:33
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你好，見下圖。
首先根據(jù)第四條，我們已經(jīng)得到了optimal CAL，與EF相切的點(diǎn)是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合。
然后根據(jù)特定投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，引入無差異曲線，也就是下圖綠色的曲線，它會(huì)和最優(yōu)CAL線再次形成一個(gè)切點(diǎn)，這個(gè)新的切點(diǎn)為最優(yōu)組合。
如果這個(gè)切點(diǎn)形成在了最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合的左邊，說明最優(yōu)組合有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共同構(gòu)成。如果這個(gè)切點(diǎn)形成在了最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合的右邊，那么說明最優(yōu)組合是做空了無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并全部投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也就是下圖最右邊紅色的點(diǎn)。
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追問
optimal CAL為什么是short Rf asset，invest in risky asset？
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追問
刪除上面。為什么右邊的optimal portfolio要是short Rf asset，invest in risky asset？
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追答
因?yàn)橹虚g藍(lán)色的點(diǎn)代表100%投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如果出現(xiàn)了紅色的點(diǎn)位于藍(lán)色點(diǎn)的右邊，那么說明投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的權(quán)重高于100%，因此需要short無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
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