178****3862
2023-01-12 22:57所以WACC上升就代表movedbeyondoptimalrange嗎？這題里也沒說這公司會(huì)有財(cái)務(wù)困境呀？
所屬：CFA Level I > Corporate Issuers 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
roushan助教
2023-01-13 21:21
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
本題考察的是對(duì)static trade off theory（靜態(tài)權(quán)衡理論）理解，該理論在有稅環(huán)境下MM的理論基礎(chǔ)上做了修正。
有稅環(huán)境MM理論認(rèn)為VL=VU+Dt一家公司借債借的的越多，稅盾帶來的好處就越大，WACC下降，此時(shí)該公司的價(jià)值上升；
但現(xiàn)實(shí)是當(dāng)一家公司借了更多的債務(wù)時(shí)，將面臨更大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)的可能性就會(huì)增加。
因此靜態(tài)權(quán)衡理論認(rèn)為公司價(jià)值應(yīng)該等于VL = VU + Dt ? PV (Costs of financial distress) ，
當(dāng)稅盾帶來的好處Dt-PV（財(cái)務(wù)困境成本）的值最大時(shí)，此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
題目中說借債的增加導(dǎo)致WACC上升，是說明PV（財(cái)務(wù)困境成本）已經(jīng)超過借債帶來的稅盾的好處了，
即, Dt ? PV (Costs of financial distress)<0
所以是該公司的資本結(jié)構(gòu)超過了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
0
0
0
0
