Zen
2023-01-13 17:21long stock+shortcalloption這樣的組合我有個疑問.short其實是只有責任 沒有義務(wù)的 主動權(quán)不在short方而在long方,這樣的組合如何能保證最后shortcalloption的頭寸盈利呢 ?如果是這樣,為什么不考慮longstock+longputoption豈不是更好?
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Evian, CFA助教
2023-01-13 20:04
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學，
嗯嗯，你的理解非常棒！
①如果站在投資者角度思考，投資者手里有股票，此時可以買入一份看漲期權(quán)（相當一份保險）
②如果站在交易所得角度思考，由于市場大多數(shù)投資者對未來市場抱有看漲態(tài)度，多數(shù)投資者會long call，但衍生品是一場零和游戲，有l(wèi)ong方必須有short一方，于是交易所為了提供市場流動性，主動short call，伴隨loss的不確定性，此時交易所會去long stock。
在②的基礎(chǔ)上，如果交易所要去“對沖”不確定性（風險），需要一個hedge ratio，它是一個股票份數(shù)和期權(quán)份數(shù)的持有比例，可以使得long stock的變動和short call變動抵銷。
----------------------
學而時習之，不亦說乎??【點贊】鼓勵自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進的源動力，祝您生活與學習愉快!~
-
追問
好的,謝謝老師.明白了,這邊我的理解可能我不用糾結(jié)細節(jié),無論如何我只需要知道一個原則:一個的頭寸,再配一個相反方向的頭寸用于在價格變動時對沖價格浮動的風險就可以,所以long stock+long put理論上買得到的話也是可以的組合是吧? 至于兩者如何去做到一個"完全對沖",因此引入了這邊老師講的核心概念hedge ratio,對沖配比.是這樣理解吧?
PS.老師,①里面你是不是有個筆誤,應(yīng)該是投資者手里有股票,此時可以"賣出一份"看漲期權(quán)吧? -
追答
【好的,謝謝老師.明白了,這邊我的理解可能我不用糾結(jié)細節(jié),無論如何我只需要知道一個原則:一個的頭寸,再配一個相反方向的頭寸用于在價格變動時對沖價格浮動的風險就可以,所以long stock+long put理論上買得到的話也是可以的組合是吧?】
嗯嗯，是的，例如投資組合包括“買入S股票”和“賣出看漲期權(quán)”，股票價格上漲帶來的盈利會和看跌期權(quán)帶來的損失相抵。
【至于兩者如何去做到一個"完全對沖",因此引入了這邊老師講的核心概念hedge ratio,對沖配比.是這樣理解吧?】
嗯嗯，是的。因為一份股票帶來的盈利≠一份看跌期權(quán)帶來的損失，于是兩者之間有個“比例”，它就是二叉樹中的hedge ratio
【PS.老師,①里面你是不是有個筆誤,應(yīng)該是投資者手里有股票,此時可以"賣出一份"看漲期權(quán)吧?】
嗯嗯，同學你和我的對沖方法都可以~而且這兩種方法都可以用hedge ratio來配比。
我的理解是；如果我們買入股票，為了防止股票價格下跌，我們手中股票賣出去的價格較低，我們應(yīng)該提前買入看跌期權(quán)，此時我們有一個權(quán)利以X合約價格在未來賣出股票。
同學你說的“賣出”看漲期權(quán)，我么有義務(wù)在未來以X合約價格賣出股票。
0
0
0
0
