劉同學(xué)
2023-01-15 11:42這里只考慮options不考慮標(biāo)的資產(chǎn)嗎
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-01-17 11:32
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同學(xué)你問(wèn)的是第三題嗎？
是考慮資產(chǎn)的。
因?yàn)楝F(xiàn)在要對(duì)沖的是ZAR多頭，所以資產(chǎn)就是ZAR多頭，或GBP空頭。
option的base currency是GBP，所以ZAR多頭就相當(dāng)于是GBP的空頭。我們要對(duì)沖的就是ZAR貶值，GBP升值的風(fēng)險(xiǎn)。
而對(duì)沖目標(biāo)就變成了當(dāng)GBP貶值（ZAR升值）時(shí)，超過(guò)25-delta的執(zhí)行價(jià)后有無(wú)限的上行潛力，而在GBP升值（ZAR貶值）時(shí)，超過(guò)25-delta的執(zhí)行價(jià)后可以提供完全的對(duì)沖保護(hù)。而策略就是要讓上面三個(gè)option和GBP空頭（ZAR多頭）結(jié)合。
要在GBP升值（ZAR貶值）時(shí)，超過(guò)25-delta的執(zhí)行價(jià)后可以提供完全的對(duì)沖保護(hù)，那么我們就需要long 25-delta call來(lái)和GBP的空頭對(duì)沖。
如果要當(dāng)GBP貶值（ZAR升值）時(shí)超過(guò)25-delta的執(zhí)行價(jià)后有無(wú)限的上行潛力，那么就是long 25-delta put。
同時(shí)，策略的構(gòu)建還需要時(shí)比較劃算的，需要有option writing，所以可以short ATM put來(lái)賺期權(quán)費(fèi)。且，long 25-delta+short GBP+short ATM put的結(jié)合會(huì)使得當(dāng)GBP貶值時(shí)，仍有無(wú)限的上行潛力，具體見(jiàn)圖。
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追問(wèn)
請(qǐng)問(wèn)long put option是怎么和short gbp結(jié)合起來(lái)的，那個(gè)線(xiàn)是怎么畫(huà)的，為什么是超過(guò)25delta能提供保護(hù)和打開(kāi)上線(xiàn)
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追答
應(yīng)該是long 25-delta call+short GBP結(jié)合起來(lái)才是提供ZAR下跌風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)。
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