王同學(xué)
2023-01-18 09:07請(qǐng)問(wèn)可以總結(jié)一下Black-Litterman和reverse- optimization需要掌握的知識(shí)點(diǎn)嗎？ 謝謝
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-01-19 14:37
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你好，reverse optimization是反向優(yōu)化，解決了MVO輸出對(duì)輸入的微小變化非常敏感以及資產(chǎn)配置過(guò)于集中的問(wèn)題。正優(yōu)化是先估計(jì)出E(R)、σ和Cov，再求最優(yōu)權(quán)重。反優(yōu)化是已知權(quán)重，再結(jié)合估計(jì)出的σ和Cov，反推出E(R)。
BL model從反向優(yōu)化所得出的excess return(超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的部分)開(kāi)始出發(fā)，除了有上面反向優(yōu)化的優(yōu)點(diǎn)以外，它還會(huì)對(duì)反向優(yōu)化的expected return進(jìn)行調(diào)整以反映出投資者或分析師自身的觀點(diǎn)，通過(guò)結(jié)合分析師的觀點(diǎn)，調(diào)整得到adjusted return，然后加入Cov和σ，再做一次MVO，并最終計(jì)算出optimal weight。
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