Peter F
2017-05-15 18:14請(qǐng)問老師 R35 Q39 In presenting Investment 2, Smith should show a total return closest to : Investment 2 : Buy a four-year, zero-coupon corporate bond and then sell it after two years. Smith illustrates the returns from this strategy using the swap rate as a proxy for corporate yields. 答案是:The swap spread is a common way to indicate credit spreads in a market. The four-year swap rate ( fixed leg of an interest rate swap ) can be used as an indication of the four-year corporate yield. Riding the yield curve by purchasing a four-year zero-coupon bond with a yield of 4.75% { i.e., 4.05% + 0.70%, [ P4 = 100 / ( 1 + 0.0475 )4 = 83.058 ] } and then selling it when it becomes a two-year zero-coupon bond with a yield of 3.00% { i.e., 2.70% + 0.30%, [ P2 = 100 / ( 1 + 0.0300 )2 = 94.260 ] } produces an annual return of 6.53% : ( 94.260 / 83.058 )0.5 - 1.0 = 0.0653 這里P2 的價(jià)格計(jì)算我不能理解，為什么？我買了4年零息債券，比如到期收到面值100，那么期末100用 swap rate 4 折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，算出一個(gè)購買價(jià)格。兩年后賣了，那應(yīng)該是先算出 f(2,2) 的 forward rate值，然后第四年的100用 f(2,2) 去折現(xiàn)折到第二年年末，才是這個(gè)債券在第二年年末的賣出價(jià)格。按照答案的意思，算出的是2年零息債券在 0 時(shí)點(diǎn)債券價(jià)格。請(qǐng)問我的理解是否正確？ 另，total return 算總的收益，一定要用幾何平均算嗎？
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1個(gè)回答
大鬼班主任
2017-05-17 16:12
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同學(xué)你好，
還是審題的問題，請(qǐng)仔細(xì)閱讀高亮部分文字。
其實(shí)你的答案思路很接近了，有一個(gè)錯(cuò)誤在于，不能用f（2，2）而應(yīng)該用時(shí)間到達(dá)2年時(shí)，s（0，2）.而題目在高亮部分說明了yield curve 2年以后還是這張表格上面的數(shù)字。
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