wangjing
2023-01-22 21:40R10-第33題,外匯遠(yuǎn)期交易當(dāng)下不會(huì)有現(xiàn)金交割吧,為什么還要net這兩筆cash flow?
所屬:CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-01-25 17:20
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同學(xué)你好,他的外幣是USD,本幣是EUR,匯率給的是USD/EUR。他有2.5M的USD敞口,通過short一個(gè)月的遠(yuǎn)期或期貨來對(duì)沖。在一個(gè)月之后,遠(yuǎn)期快到期的時(shí)間,他要進(jìn)行轉(zhuǎn)倉,因此他的做法是long USD現(xiàn)貨,再short一個(gè)月的USD forward。
因此第一步,他一個(gè)月前簽的short 2.5 USD forward現(xiàn)在要變成long USD,而long USD就是short EUR,因此USD/EUR的匯率形式,應(yīng)該使用便宜的EUR價(jià)格,所以是除以0.8875,得到2.5M USD/0.8875 USD/EUR=2816901EUR (當(dāng)前支出EUR,買USD,因此EUR是現(xiàn)金流出)
然后再short,一個(gè)月的遠(yuǎn)期賣USD,由于現(xiàn)在USD的敞口是2.65M,因此要short 2.65M的USD,未來賣USD,就是未來買EUR,因此要用貴的價(jià)格,再加上forward points,因此用0.8876+25bps=0.8901 USD/EUR的遠(yuǎn)期匯率。
因此一個(gè)月后可以賣出2.65M USD獲得2.65M USD/0.8901 USD/EUR=2977194 EUR (一個(gè)月后賣出USD,獲得EUR,因此是EUR流入)
這樣就可以計(jì)算EUR角度的凈現(xiàn)金流了,在轉(zhuǎn)倉時(shí)支出2816901EUR,在一個(gè)月后流入2977194 EUR,因此收減支,凈現(xiàn)金流為:160293 EUR。
