水同學(xué)
2023-01-23 12:11在Gurment SIngh案例中，37題，38題在答案中為什么要加50m的投資費(fèi)用呢？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jeff助教
2023-01-24 16:21
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
這里是用的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，是對(duì)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)求和
但是這里市值為50的資產(chǎn)卻并沒有產(chǎn)生未來現(xiàn)金流，但是在asset=liability+equity中又必須把所有的資產(chǎn)計(jì)算在內(nèi)
所以要把未參與產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)加進(jìn)來
謝謝
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追問
老師沒懂，這是求firm value，用的是FCFF model，和asset liability，有什么關(guān)系呢？而且直接在一階段自由現(xiàn)金流折現(xiàn)結(jié)果上加50m的資產(chǎn)？它們是同一時(shí)點(diǎn)的嗎？
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追答
所有的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型本質(zhì)上都是對(duì)未來能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)的估值，如果這個(gè)資產(chǎn)未來無法產(chǎn)生現(xiàn)金流，那就無法用自由現(xiàn)金流估值，就要單獨(dú)核算。
不要把這個(gè)模型和firm value綁在一起，那是在考試中會(huì)簡(jiǎn)化一個(gè)公司里所有資源都能產(chǎn)生未來現(xiàn)金流，但在實(shí)際中，比如我有一個(gè)礦山，永不開采，那我自由現(xiàn)金流折現(xiàn)就是0，但不能說我這個(gè)礦山?jīng)]有價(jià)值。
這里都是折現(xiàn)到現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)，50m也是寫的current value
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