Ms Q
2023-01-23 16:441. Q4, statement 1中direct one-for one hedge ratio是怎么hedge的呢？ 2. MVH中的Y是R（Dc），X是R（FX）是嗎？還是根據(jù)情況，x和y所指的內(nèi)容會變化。 3. 沖刺筆記里Joint optimization中說的改進方法，可以列式講解一下嗎？ 4. 傳統(tǒng)的MVHR是指的銅期貨，銅現(xiàn)貨嗎？或者Y是R（Dc），X是R（FX）？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
開開助教
2023-01-28 11:19
該回答已被題主采納
同學你好，
1、one-for-one hedge就是直接對沖外匯風險。例如，外匯敞口為A，用A的遠期合約來對沖。而MVH它要對沖的是因RFX變化而引起的RDC的 變化，依賴于RDC和RFX的相關性，如果這兩者的相關性在未來發(fā)生變化，則這個HR也是不準的。
2、對的，就是Y是RDC，X是RFX
3、普通的對沖就是指對沖RFX。如果是用A的遠期合約直接對沖A，那么hedge ratio應該很接近100%。
但因為對于一個currency-hedging strategy，算hedge ratio的時候不僅要考慮匯率變動風險RFX，還要考慮外幣資產(chǎn)價值的變動RFC。因為RFC和RFX也可能有相關性，匯率變動也會使得RFC變化，因此即使對沖掉了RFX的變動，匯率變動還是會導致RFC變化，從而使得RDC發(fā)生變化。所以joint optimization后，即使直接用A的遠期對沖，對沖比率也可能不等于100%。h* = ρ(RDC,RFX)σRDC/σRFX
4、用回歸的方法來確定最優(yōu)cross hedge ratio的對沖比例被稱為minimum variance hedge ratio（MVHR）。
-
追問
joint optimization的共識和MVH是一樣的哦？
-
追答
形式是一樣的。只是回歸的Y是從RFX變成了RDC。
從完全對沖外匯風險，變成了對沖RDC。因為RDC同時包含RFX和RFC的影響，計算使得對沖后RDC波動最小化的MVHR，就是joint optimization后的最優(yōu)對沖份數(shù)。
0
0
0
0
