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2023-01-25 03:00關(guān)于第四題答案:“真實(shí)的收益率和YTM對(duì)比主要是看麥考利久期和投資期限的對(duì)比,從題目中看到麥考利久期和投資期限是相同的,因此在投資風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)抵消,收益率和YTM一致?!贬槍?duì)收益率和YTM一致,請(qǐng)問(wèn)老師能拓展說(shuō)一下嗎?
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1個(gè)回答
Johnny助教
2023-01-28 19:17
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同學(xué)你好。
我們?cè)贑FA一級(jí)固收中學(xué)到債券的收益來(lái)源,分為售出債券的資本利得、coupon和coupon的再投資收益(不考慮違約或跨國(guó)投資)。
那么利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降,售出的債券資本利得降低;利率上升又會(huì)導(dǎo)致票息的再投資收益上升。
我們想找一個(gè)平衡點(diǎn)是可以使得利率改變導(dǎo)致的資本利得改變量等于再投資收益改變量,這個(gè)點(diǎn)就是麥考利久期等于投資期限的時(shí)候。當(dāng)投資期限等于麥考利久期時(shí),投資這個(gè)債券所獲得的收益大致等于YTM
