陳同學
2023-01-25 16:54百題case 5，第4題，為什么還要buy OTM的put？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-01-28 15:44
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同學你好，long risk reversal是要在volatility smirk存在，但不是正常狀態(tài)的情況下才能獲利。即現(xiàn)在OTM put的implied volatility偏高，OTM call的mplied volatility偏低，但最終會回歸到比較正常的水平，即未來OTM put的implied volatility會相對OTM call的 implied volatility下降，這樣OTM put的價格也會相對OTM call的價格下降，long OTM call+short OTM put才會有利可圖。
但本題中，這家公司本來就歷史上呈現(xiàn)出smirk，所以O(shè)TM put 的implied volatility偏高，OTM call的implied volatility偏低是一個長期存在的情況，即smirk是常態(tài)。但現(xiàn)呈現(xiàn)出的smile的情況是不正常的，說明現(xiàn)在OTM call的 implied volatility偏貴的情況不正常，未來預期OTM call的implied volatility會下降，對應價格會下跌，所以應該short OTM call，long OTM put.
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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