??智慧
2023-01-28 18:25老師，原版書(shū)第四冊(cè)132頁(yè)關(guān)于對(duì)第九題的解釋?zhuān)梢越忉屜逻@里的市場(chǎng)參考率在整個(gè)swap中有什么作用嗎？感覺(jué)完全沒(méi)有存在得必要啊。這里是交換5百萬(wàn)的股票和5百萬(wàn)的債券啊
應(yīng)該是total return swap 對(duì)不對(duì)
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-01-29 17:10
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同學(xué)你好，原組合有30M的資金，其中10M的股票，其中本國(guó)股票占70%，即7M，國(guó)外股票占30%，即3M。而債券有20M是全國(guó)企業(yè)債?，F(xiàn)在他想要改變資產(chǎn)配置，其中股票占50%，即15M，且其中60%是本國(guó)股票，這樣金額應(yīng)該是9M，剩下的40%是國(guó)外的股票，金額是6M。而債券的金額降為15M。
所以要通過(guò)幾個(gè)互換來(lái)做，獲得該資產(chǎn)的敞口，就相當(dāng)于持有該資產(chǎn)，因此想要持有某個(gè)資產(chǎn)，只要換回該資產(chǎn)的回報(bào)即可，因此：
1）把本國(guó)股票從7M上升到9M，應(yīng)該進(jìn)入收2M本國(guó)股票指數(shù)，支2M本金的reference rate（例如Libor）。
2）把外國(guó)股票從3M上升到6M，應(yīng)該進(jìn)入收3M外國(guó)股票的指數(shù)，支3M本金的reference rate
3）把債券從20M降成15M，因此要支5M本金的債券指數(shù)，收5M本金的reference rate
所以三個(gè)互換并在一起，一共支5M的reference rate，再收5M的reference rate，因此就抵消掉了。最終就完成敞口的調(diào)整。
reference rate還是有存在必要的，只不過(guò)在這個(gè)計(jì)算過(guò)程中抵消掉了而已。應(yīng)該就是普通的equity swap，這題要的是returns on equity index。而equity index的收益是不算股利的。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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