??智慧
2023-01-29 11:30老師沒有理解題目真正要考的點(diǎn)在哪里?？梢栽敿?xì)解釋下題目和答案的聯(lián)系，還有解題思路嗎？我以為第一題要考的書如何區(qū)分derivative overlay和其他策略的區(qū)別，第二題也以為要的是具體的策率
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1個(gè)回答
開開助教
2023-01-30 10:56
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同學(xué)你好，第一題。這題回答的思路就是區(qū)別一下K和其他投資者的的類型有什么差異，以及他們分別會采取什么策略。
通過題目的描述，我們可以發(fā)現(xiàn)M的其他客戶都是因?yàn)橥顿Y類外國資產(chǎn)才需要管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的，因此屬于hedger。
而K是投資獲得外匯的投機(jī)性收益，因此屬于speculator。而K又是專注于option交易的，因此這個(gè)volatility based strategy要基于option。
這題其實(shí)就是讓我們描述hedger和speculator的區(qū)別
speculative volatility trader在市場比較平穩(wěn)的情況下，他們通常會凈做空波動率，即short currency option。因?yàn)?，外匯市場的波動率的特點(diǎn)時(shí)大多數(shù)時(shí)候波動率是比較平穩(wěn)的，因此大多數(shù)option到期都不會行權(quán)，因此他們會short option從而獲得期權(quán)費(fèi)。而有時(shí)在市場出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，波動率會出現(xiàn)跳升（spikes）,理想情況下，他們應(yīng)該在波動率大幅提升之前平倉，轉(zhuǎn)而做多波動率，但實(shí)際上非常困難，因?yàn)楹茈y預(yù)測什么時(shí)候波動率會跳升。
因此，K最可能的還是假設(shè)市場上波動率比較平穩(wěn)，因此做空波動率，但同時(shí)做空美元，從美元走弱中獲利（那么她其實(shí)就可以short call on USD，雖然答案里面沒寫，但是通過這種方式就可以同時(shí)做空波動率和做空標(biāo)的資產(chǎn)）。
這就區(qū)別于hedgers，hedger of volatility只是想對沖掉volatility變動的風(fēng)險(xiǎn)。因此他們通常會做多波動率，例如買currency option來對沖匯率波動性的上升。
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追答
第二題。這一題問M如何可以把她的技術(shù)分析能力用來構(gòu)建這個(gè)策略。
技術(shù)分析可以用歷史的量價(jià)關(guān)系來對市場是否會發(fā)生轉(zhuǎn)折進(jìn)行判斷，或者對進(jìn)出時(shí)點(diǎn)進(jìn)行擇時(shí)。主要有三種應(yīng)用的原則：
1)歷史價(jià)格數(shù)據(jù)可以用來判斷市場未來的走勢；2）認(rèn)為歷史數(shù)據(jù)的形態(tài)會在未來重復(fù)，因此根據(jù)價(jià)格走勢的形態(tài)可以判斷交易機(jī)會；3）技術(shù)分析不是要確定合理的價(jià)格，而是確定合適的交易點(diǎn)位。這一段描述性的文字在寫答案的時(shí)候可以不寫。但下面具體的答案是根據(jù)這三點(diǎn)來的。
在構(gòu)建這個(gè)策略的時(shí)候，M可以用她的技術(shù)分析能力來判斷進(jìn)出倉位的時(shí)間（什么時(shí)候開倉，什么時(shí)候平倉）。她也可以通過歷史價(jià)格的形態(tài)（pattern），來判斷美元是否有超買超賣的情況，如果有可能意味著美元將要反轉(zhuǎn)。用技術(shù)分析來判斷美元走勢，從而合理安排美元交易的頭寸來獲利（預(yù)期美元見頂，可以通過分析判斷美元拐點(diǎn)，從而做空美元獲利）。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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回復(fù)開開：回答的太專業(yè)啦！點(diǎn)贊
