穆同學(xué)
2018-11-05 11:32老師，這里explained by surprise是說，surprise是真實(shí)值減去預(yù)測(cè)值，預(yù)測(cè)值是benchmark，所以這里并不是看beta，而是看是否等于benchmark？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2018-11-06 09:30
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同學(xué)你好
active risk就是跟蹤誤差，本質(zhì)是組合收益率與基準(zhǔn)收益率的差別。根據(jù)模型，實(shí)際上一共有4個(gè)因素共同解釋了兩者之間的差異，雖然只有GDP一項(xiàng)的斜率不為零，但總體來說是四個(gè)因素共同作用了組合收益率與基準(zhǔn)收益率的差別。如果你換另一個(gè)資產(chǎn)，斜率也就不同了，也許就都非零了，所以本質(zhì)是四個(gè)因素共同作用，題目這樣出就是為了迷惑考生的。因此是所有因素。附了一張這方面的總結(jié)，你可以參考一下。
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追問
明白了，active risk本身就是Rp-Rb，就是看跟benchmark的差別。如果跟benchmark一樣，那就不存在active risk樂。beta代表風(fēng)險(xiǎn)，這里即便beta等于0，但是跟benchnark不同，所以也有作用與active risk。
這個(gè)迷惑點(diǎn)就是混淆了風(fēng)險(xiǎn)和active risk、對(duì)吧。參照不同，beta參照rf，active risk參照benchmark。 -
追答
同學(xué)你好，
active risk是指組合收益率和基準(zhǔn)收益率的差值的標(biāo)準(zhǔn)差。比如說一個(gè)月內(nèi)，每天的收益為RP1,RP2......RP30，相應(yīng)的基準(zhǔn)的收益為RB1,RB2,...RB30，就是將對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)相減，得到一組新數(shù)據(jù)RP1-RB1,RP2-RB2，這組新數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差，即為active risk.
另外這里的b是指對(duì)于某個(gè)因子的敏感程度，這個(gè)概念和rf沒什么關(guān)系。對(duì)active risk影響的邏輯是，根據(jù)方程得出RP，再由RP-RB算出active risk，雖然這個(gè)模型計(jì)算出的其它因子的敏感程度為0，但是總的來說，還是這4個(gè)因子共同作用貢獻(xiàn)了RP，因此active risk是跟這四個(gè)因子有關(guān)的。 -
追問
嗯，我就是這里的beta理解的不對(duì)，active risk是對(duì)的哈～
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追答
同學(xué)你好
這題重新解釋一下，active risk是指RP和RB不相同的地方，這個(gè)組合2的BETA每一項(xiàng)和基準(zhǔn)都不一樣，因此他對(duì)于這四個(gè)指標(biāo)的surprise的敏感程度和基準(zhǔn)都是不同的，因此就是這些不同，造成了RP和RB的不同，所以是這四個(gè)因素共同解釋了ACTIVE RISK，可能這樣理解更好一些。
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