蔡同學(xué)
2023-01-29 21:14為何fiscal policy和monetary policy都是loose情況下，得出high real rates + high expected inflation=high nominal rates？都loose的話interest應(yīng)該是low呀，這4個(gè)框里公式可以解釋一下具體情況嗎？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2023-01-29 21:25
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同學(xué)你好，monetary policy對(duì)應(yīng)于通貨膨脹，fiscal policy對(duì)應(yīng)于實(shí)際利率，這兩者的效果加起來后獲得名義利率。寬松的貨幣政策會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)增長，導(dǎo)致通貨膨脹上升；而寬松的財(cái)政政策會(huì)促進(jìn)投資，增加融資需求，對(duì)資金的需求上漲會(huì)導(dǎo)致真實(shí)利率上升。通貨膨脹和真實(shí)利率的共同上漲構(gòu)成了較高的名義利率
以上是CFA官方教材的解釋，考試題目也都完全按照以上內(nèi)容進(jìn)行出題的。
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追問
在Grinold-Kroner model里面，公式里面計(jì)算expected income return的時(shí)候，D/P - %delta S，對(duì)于%delta S，change in number of shares outstanding，在題目里列表直接給出它的數(shù)值是0.30%，或者給出數(shù)值為 -0.30%，那么計(jì)算的時(shí)候，D/P是怎么加減這個(gè)%delta S呢？發(fā)現(xiàn)有的題目給出%delta S是0.30%，但是計(jì)算時(shí)候是D/P+0.30%，而給出%delta S是 -0.30%，計(jì)算時(shí)候是D/P - ( -0.30%)，%delta S前面的這個(gè)正負(fù)號(hào)怎么區(qū)分？
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追答
同學(xué)你好，GK model的公式中就是要減去%ΔS，而%ΔS是股票數(shù)量的變動(dòng)幅度，這個(gè)數(shù)為正就意味著發(fā)行股票，比如發(fā)行2%，那么在公式中就會(huì)-2%，導(dǎo)致return減少；如果ΔS為負(fù)，就意味著回購股票，就比如回購2%，那么股票變動(dòng)數(shù)量為-2%，在公式中就是-(-2%)，導(dǎo)致return增加
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