穆同學(xué)
2018-11-05 11:56老師，想要收益率高不是風(fēng)險(xiǎn)要高么，Duration不是長的風(fēng)險(xiǎn)高么？為啥要賣了長的買短期債？ 答案的算法是說這個(gè)組合要保證兩頭的資產(chǎn)最低40%，最高60%，所以要是賣P2，就要看保證最低40%的話是43.6，能賣15.1，這個(gè)意思…
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2018-11-06 09:55
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同學(xué)你好
高風(fēng)險(xiǎn)意味著高收益只是大原則，但具體問題還要具體分析。不是一味追求高風(fēng)險(xiǎn)就一定會(huì)有高收益的。而且風(fēng)險(xiǎn)是指不確定性?，F(xiàn)在這個(gè)題目說這個(gè)人預(yù)期了將來的收益率變化，所以他要根據(jù)他的預(yù)期去調(diào)整他的債券組合。
題目假設(shè)收益率曲線上移50bps，因此duration更高的債券價(jià)格下降更多，所以應(yīng)該賣出長期債券，因?yàn)殚L期債券的久期比較大，因此其對(duì)利率更為敏感。C選項(xiàng)，說去降低一點(diǎn)duration，這樣對(duì)于長期債券的久期還是比較大的，因此風(fēng)險(xiǎn)并沒有降低很多。另外關(guān)于賣多少，題目又說了要保持40%-60%的權(quán)重，因此如果賣30M就超出了這個(gè)權(quán)重比例。
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追問
哦是倒過來，因?yàn)轭A(yù)期收益率上升，所以D長的價(jià)格下降更多所以賣掉。
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追答
是的，基金經(jīng)理預(yù)期了收益率曲線的變化，如果題目沒有特別說明，我們都是假設(shè)要按他的預(yù)測來做交易，由于收益率曲線平行上移，所以對(duì)所有的債券來說，價(jià)格都是下降，但是長期債券由于久期更大，因此價(jià)格下降也就更多。所以應(yīng)該賣出長期債券，另外為了保持組合的權(quán)重，賣出多少長期債券是有限制的，不能超過其權(quán)重。因此要綜合考慮兩方面的因素去做交易。
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