陳同學(xué)
2023-01-29 22:54單期MVO，多期MVO指的是在資本市場(chǎng)預(yù)期不變的情況下，模擬比如個(gè)券的真實(shí)收益，然后得到的不同路徑對(duì)吧？就是說(shuō)其實(shí)SAA還是沒(méi)有變的，只是假設(shè)過(guò)程中比如有tax等的條件？如果中間SAA要是也變了，就是多個(gè)單期MVO？DAA的意思也是在說(shuō)SAA基準(zhǔn)對(duì)吧？就是SAA假如是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境在動(dòng)態(tài)的變化，那么就是DAA？ 這么些方法具體用哪個(gè)，還是看投資經(jīng)理相信哪個(gè)對(duì)吧？沒(méi)有哪個(gè)一定好
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-01-30 14:01
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你好，MVO都是單期的，單期期限可以是一個(gè)周，一個(gè)月甚至一年，MVO的輸入變量對(duì)應(yīng)的都是特定期限的收益率或者是標(biāo)準(zhǔn)差，MVO只考慮單階段是它的缺陷之一。但MCS可以解決這個(gè)問(wèn)題，MCS可以模擬個(gè)券的真實(shí)收益，得到不同的路徑，假設(shè)過(guò)程中可以包含稅收、再平衡等因素，在這個(gè)過(guò)程中SAA是不變的。
你對(duì)DAA的理解是正確的，DAA是根據(jù)長(zhǎng)期的估值信號(hào)和經(jīng)濟(jì)展望調(diào)整SAA，即只要資本市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生改變，就調(diào)整戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。
具體實(shí)踐中選擇哪一個(gè)方法沒(méi)有定論，取決于基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)。
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追問(wèn)
所以單階段是第一次模擬后weight就不變了嗎？還是指隨著市場(chǎng)變化，weight變了也不調(diào)整？就是假設(shè)不調(diào)整，還是理想下的不停連續(xù)調(diào)整？
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追答
單階段就是做完一次MVO后得到固定的weight就不變了，這個(gè)weight在這一段期限內(nèi)就是固定的了。只有利用MCS的時(shí)候，資產(chǎn)權(quán)重才會(huì)一直變化。
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