Asher
2023-01-31 20:39Joint Optimization 和MVHR
請問一下這兩個知識點(diǎn)大概需要掌握些什么 其中joint optimization我是完全沒明白
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2023-02-01 10:51
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
用回歸的方法來確定最優(yōu)cross hedge ratio的對沖比例被稱為minimum variance hedge ratio（MVHR）。
例如用B的合約對沖A，那么MVHR = ρ(A,B)σA/σB
普通的對沖就是指對沖外匯風(fēng)險RFX。如果是用A的遠(yuǎn)期合約直接對沖A，那么hedge ratio應(yīng)該很接近100%。
但因?yàn)閷τ谝粋€currency-hedging strategy，算hedge ratio的時候不僅要考慮匯率變動風(fēng)險RFX，還要考慮外幣資產(chǎn)價值的變動RFC。因?yàn)镽FC和RFX也可能有相關(guān)性，匯率變動也會使得RFC變化，因此即使對沖掉了RFX的變動，匯率變動還是會導(dǎo)致RFC變化，從而使得RDC發(fā)生變化。所以joint optimization后，即使直接用A的遠(yuǎn)期對沖，對沖比率也可能不等于100%。h* = ρ(RDC,RFX)σRDC/σRFX。
所以，joint optimization算最優(yōu)對沖比例形式和普通MVHR是一樣的。只是回歸的Y是從RFX變成了RDC。
從完全對沖外匯風(fēng)險，變成了對沖RDC。因?yàn)镽DC同時包含RFX和RFC的影響，計(jì)算使得對沖后RDC波動最小化的MVHR，就是joint optimization后的最優(yōu)對沖份數(shù)。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
