文同學(xué)
2023-02-02 17:40老師，衍生品 reading 9里面的example 3不是特別理解，可以求解釋一下嗎？謝謝！
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-02-07 13:35
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同學(xué)你好，這個example想要說明的是如何用Eurodollar futures來鎖定利率。
這里說一家美國的慈善基金會預(yù)計在未來兩個月后會收到一筆30m的捐款，收到之后會先投資三個月，再捐助給醫(yī)療和教育機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在3個月的利率是2.4%，它的CIO認(rèn)為未來的利率會下降（這樣未來投資收益就低），所以要用Eurodollar futures去對沖這個利率下降的風(fēng)險。
Eurodollar futures的面值是1m，期限為3個月，報價方式為100-r，所以Eurodollar futures合約的價格是利率r下降，合約價格上升。1個bp的利率變化會導(dǎo)致這個contract價值變化$25。
現(xiàn)在，這個CIO她買了30份Eurodollar futures，對應(yīng)的名義本金就是30m，期貨價格是97.6，所以合約鎖定的利率是100-97.6=2.4，即2.4%的遠(yuǎn)期利率。如果兩個月后，利率下降到2.1%，那么期貨價格就會變成100-2.1=97.9，利率下降了30bp。
那么，這家基金會投資三個月+對沖頭寸產(chǎn)生的收益為：
1、按2.1%投資三個月的收益為：2.1%*30m*(90/360）=157,500
2、30bp的利率下降帶來的30份合約的價值的變化：30*30*25=22,500
所以總的收益是157,500+22,500=180,000
那么實際的投資收益率就是180,000/30m*4=2.4%
說明這樣對沖，就可以鎖定利率風(fēng)險。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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