陳同學(xué)
2023-02-05 22:56這里說(shuō)了一個(gè)forward premium和expected spot兩個(gè)，有什么用？如果是roll yield的話，用forward premium就夠了吧？為什么還要加上一個(gè)expected spot？是為了說(shuō)明假如AUD上漲，超過(guò)了forward premium就不做rolling了嗎？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-02-08 10:41
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同學(xué)你好，
如果基金經(jīng)理有觀點(diǎn)，則以基金經(jīng)理預(yù)期為基礎(chǔ)?，F(xiàn)在是要用short forward來(lái)對(duì)沖AUD和CHF的多頭敞口。那么根據(jù)現(xiàn)在的roll yield的計(jì)算，roll yield = (F-S)/S。
因?yàn)閒orward premium，所以roll yield為正（用現(xiàn)在的spot rate算），需要hedge，且基金經(jīng)理預(yù)期未來(lái)的spot rate會(huì)貶值，所以over hedge AUD會(huì)使得用于對(duì)沖的空頭敞口獲益更多。
同樣的，CHF的roll yield是負(fù)的，基金經(jīng)理還預(yù)計(jì)未來(lái)CHF還預(yù)期會(huì)升值，那么越對(duì)沖虧的越多，就不應(yīng)該對(duì)沖CHF的敞口。
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追問(wèn)
那假如roll yield為正，同時(shí)又升值呢？是要用roll yield與預(yù)期升值比較后再判斷嗎？還是說(shuō)無(wú)法判斷？
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追答
如果有基金經(jīng)理的預(yù)期，則是否對(duì)沖以基金經(jīng)理的預(yù)期為準(zhǔn)。
在計(jì)算roll yield的時(shí)候就不用S0了，而是要用基金經(jīng)理預(yù)期的E(ST)帶入計(jì)算，這個(gè)時(shí)候如果roll yield還是正的，那么就還需要對(duì)沖，如果說(shuō)是負(fù)的，就不對(duì)沖。
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