192****4472
2023-02-06 06:01老師，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，經(jīng)濟(jì)越好，國(guó)債收益率越低，經(jīng)濟(jì)越差，國(guó)債收益率越高，就和這里不符合了。如果我對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)那部分的理解有偏差，正確的理解角度是什么？宏觀經(jīng)濟(jì)那個(gè)理解角度和這里的理解角度如何一起理解？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Essie助教
2023-02-06 10:42
該回答已被題主采納
你好，
在其他條件相同的情況下，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)較高的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該比趨勢(shì)增長(zhǎng)率較低的經(jīng)濟(jì)體，具有更高的實(shí)際無(wú)違約利率。因此，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，印度和中國(guó)等快速增長(zhǎng)的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際無(wú)違約利率高于西歐、日本和美國(guó)等增長(zhǎng)較慢的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。從跨期替代率的角度，如果未來(lái)GDP growth預(yù)期更高，說(shuō)明未來(lái)經(jīng)濟(jì)好，人們對(duì)未來(lái)收入增長(zhǎng)的預(yù)期和信心會(huì)更高，于是會(huì)更愿意在當(dāng)前增加消費(fèi)，此時(shí)跨期替代率下降。實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)格和跨期替代率是同向變化，跨期替代率下降，債券價(jià)格也下降，于是實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升。因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是正向關(guān)系。
你在提問(wèn)中的理解說(shuō)反啦。經(jīng)濟(jì)越差，國(guó)債的收益率更低，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差的時(shí)候，大家會(huì)涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)，也叫做flight to quality，這個(gè)在固收里提到過(guò)。導(dǎo)致國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格上升，國(guó)債的收益率下降。
0
0
1
1
