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2023-02-06 06:01老師，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，經(jīng)濟(jì)越好，國債收益率越低，經(jīng)濟(jì)越差，國債收益率越高，就和這里不符合了。如果我對宏觀經(jīng)濟(jì)那部分的理解有偏差，正確的理解角度是什么？宏觀經(jīng)濟(jì)那個理解角度和這里的理解角度如何一起理解？
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1個回答
Essie助教
2023-02-06 10:42
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你好，
在其他條件相同的情況下，實際經(jīng)濟(jì)增長趨勢較高的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該比趨勢增長率較低的經(jīng)濟(jì)體，具有更高的實際無違約利率。因此，我們會發(fā)現(xiàn)，印度和中國等快速增長的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的實際無違約利率高于西歐、日本和美國等增長較慢的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。從跨期替代率的角度，如果未來GDP growth預(yù)期更高，說明未來經(jīng)濟(jì)好，人們對未來收入增長的預(yù)期和信心會更高，于是會更愿意在當(dāng)前增加消費，此時跨期替代率下降。實際無風(fēng)險債券的價格和跨期替代率是同向變化，跨期替代率下降，債券價格也下降，于是實際無風(fēng)險利率上升。因此經(jīng)濟(jì)增長對于實際無風(fēng)險利率是正向關(guān)系。
你在提問中的理解說反啦。經(jīng)濟(jì)越差，國債的收益率更低，因為經(jīng)濟(jì)差的時候，大家會涌向避險資產(chǎn)，也叫做flight to quality，這個在固收里提到過。導(dǎo)致國債等避險資產(chǎn)的價格上升，國債的收益率下降。
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