魯同學(xué)
2023-02-06 12:41老師，提問的窗口找不到，只能在這里繼續(xù)問另外一個問題： call: OAS = Z-spread – Vcall ； put OAS = Z-spread + Vput OAS對應(yīng)的是Pure，而Z對應(yīng)的是callable和putable，那么當(dāng)利率波動δ變大時，為什么是Z不變？ 我怎么感覺是OAS不變，因為OAS對應(yīng)的是pure，跟波動沒關(guān)系。反而認為Z是變化的 這兩者關(guān)系還是沒明白
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2023-02-07 11:17
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同學(xué)你好，
z-spread中包含了除去基準(zhǔn)利率以外的其他所有風(fēng)險，所以信用、流動性、期權(quán)風(fēng)險都是包含在中的。但又因為z-spread的全稱是zero volatility spread，也就是假設(shè)波動率為0時的spread（也就是不受波動率的影響，因此z-spread不變），而我們在分析含權(quán)債券中的期權(quán)時，它的波動率又不可能是0，所以z spread不適合去衡量含權(quán)債券。衡量含權(quán)債券時，我們就需要將期權(quán)的影響剔除掉，因此引入了OAS，用它去衡量含權(quán)債券的風(fēng)險。
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