陳同學(xué)
2023-02-07 21:55如果不同貨幣間有forward，且F-S不等于利率差，那么這還是IPR嗎？如果不是IPR，但是有forward，能hedge risk，這個要怎么解釋？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-02-13 22:16
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同學(xué)你好，
forward的定價就是根據(jù)CIRP來定的，即F/S = (1+rd)/(1+rf)
這個是一般成立的，如果不成立則就會有套利機(jī)會。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
有點(diǎn)沒太明白了。雖然forward在二級學(xué)習(xí)的是通過這種方式定價的就是R，但那是理想的吧？假如我在定價中考慮了有利率外的其他風(fēng)險，不就不是用無風(fēng)險利率定價的嗎？ 就是假如市場有一個forward -S != Rd - Rf，但這個forward就是存在，那要怎么解釋？
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追問
我覺得和這個題比較類似： http://www.h8045.cn/home/questionDetail.html?ifTask=3&ClassTypeId=7891&QuesId=792382
就是通過CIRP算出是一個價格，但是市場上的swap不是這個價格。就是forward雖然通過IRP算出一個價格(理論價格)，但是市場上本來就不是理論價格，真實(shí)的價格 -
追答
同學(xué)你好，三級原版書有一個地方確實(shí)更加接近實(shí)務(wù)，在cross currency basis swap中，這個basis就是CIRP不成立，然后市場上實(shí)際的兩個貨幣的利率差和CIRP成立，用于定價forward rate的利率差的差值。
比如，美元需求比較強(qiáng)，那么swap定價中，非美元貨幣的借款的basis就是負(fù)的，即出借非美元相對于出借美元會少收到利息。
如果CIRP不成立，那么確實(shí)用forward無法完全對沖，因?yàn)閒orward rate中的隱含的basis也是會變的。但因?yàn)閎asis通常比較小，所以基本還是可以對沖的。
但在大多數(shù)情況下，我們還是假設(shè)CIRP成立的。
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