GUO
2023-02-12 12:01老師，為什么前一頁(yè)就是第6頁(yè)最后一個(gè)公式系數(shù) 貝塔加s加h加u??1是錯(cuò)誤的，這里各項(xiàng)系數(shù)加起來(lái)等于1就是對(duì)的
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1個(gè)回答
Michael助教
2023-02-14 15:25
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學(xué)員你好，系數(shù)的情況看benchmark。
這頁(yè)的回歸目的是清楚投資組合中的資金有多少比例是分別投資在房地產(chǎn)，股票和債券，所以所有的系數(shù)之和就是100%，表示100%的資金就是投資在這三個(gè)資產(chǎn)大類的。
上一頁(yè)的回歸:
Ri=a+(1-beta)Rf+beta*Rm+s*SMB+h*HML
也可以按照這個(gè)思路，只不過(guò)這個(gè)組合投資的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)Rf和市場(chǎng)組合Rm，所以所有的系數(shù)之后也是100%（1-beta+beta=100%），而后面的SMB以及HML都是不牽涉到資金的投入的。比如SMB表示的就是做空大盤(pán)股買入小盤(pán)股，這就表示沒(méi)有自己資金的投入。
舉例說(shuō)明，beta=0.1，s=0.7，h=0.3，投資的本金是100W，那么說(shuō)明投資組合的回報(bào)相當(dāng)于投資了10W的市場(chǎng)組合，90W的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，做空70W的大盤(pán)股買入70W的小盤(pán)股，做空30W的成長(zhǎng)股買入30W的價(jià)值股。
希望對(duì)你有幫助。
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