Asher
2023-02-12 21:37能否講一下關(guān)于各不同資產(chǎn) 大小單 急不急的單 OTC或exchange 是在哪（OTC OR EXCHANGE) 和誰(broker or dealer)交易？ 我這部分筆記記得很混亂
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-02-15 13:10
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同學(xué)你好
1.股票：
大規(guī)模的緊急交易，尤其是流動性較差的小盤股，通常通過high-touch principal trade /broker risk trade執(zhí)行交易，經(jīng)紀(jì)商扮演做市商和交易對手的角色。
大規(guī)模非緊急交易可以使用交易算法執(zhí)行（特別是對于流動性更強(qiáng)的大盤股），對于流動性較差的證券，可以使用high-touch agency trade的方法，此時broker不自己參與交易，而是幫忙撮合交易。
對于流動性證券的小額交易，大多數(shù)買方交易者使用電子交易。
2.固定收益:
除了最近發(fā)行的美國國債，債券市場上的算法交易非常有限（固收市場特例）。對于其他固定收益工具，high-touch（人工互動）交易依然存在，特別是對于規(guī)模較大、流動性較差的證券。
小規(guī)模交易和大規(guī)模緊急的交易通常是通過做市商風(fēng)險交易(principal trade /broker risk trade)（通過RFQs）
大規(guī)模的非緊急交易通常使用high-touch（人工互動）的方法來實現(xiàn)（agency trade而非principal trade）。
3.交易所內(nèi)交易的衍生品
大規(guī)模緊急交易通過掃單即“sweep the book”的方式交易。
大規(guī)模非緊急交易通常通過交易算法實現(xiàn)。
小規(guī)模的交易常使用直接市場準(zhǔn)入（DMA)。
4.場外的衍生品
通常大規(guī)模緊急交易通過做市商風(fēng)險交易實施（ broker risk trades）。
大規(guī)模非緊急交易通常使用high-touch agency trade實施。
5、現(xiàn)貨外匯市場
對于大規(guī)模緊急交易，通常將報價請求（RFQ）提交多個做市商讓他們競價。
大規(guī)模非緊急交易通常使用算法（例如，TWAP）或high-touch agency trade方法來執(zhí)行。
小規(guī)模交易通常使用直接市場準(zhǔn)入（DMA）實現(xiàn)。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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