gslzm
2023-02-13 00:322023密卷固收Session1 set4
這里求long- short怎么判斷到底FM和GM做long protection? GM CDS spread higher why not long protection on GM? 另外，兩個position不應(yīng)該做到money duration neutral嗎？原版書的例題是在說overweight GM所以要long risk 即 sell protection，這里題目條件也沒說明白。。。
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1個回答
Nicholas助教
2023-02-14 13:57
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
1. 這里題目說明FM利差擴大，則應(yīng)該買保護；GM利差縮窄，應(yīng)該賣保護；
2. 久期中性建立在題目沒有告知另一端名義本金的情況，這里說明均采用10M；
3. 高配風(fēng)險在于暴露的風(fēng)險更多，是賣保護，這里并不需要如此考慮，根據(jù)第1點就可以判斷。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
這里為什么不可以理解作，GM spread大風(fēng)險高，所以要買他的保護，但是實際情況是利差收窄？Long-short策略已經(jīng)制定，利差變化是過程變量，Gain/Loss是結(jié)果。。原版書題更嚴謹
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追答
同學(xué)，早上好。
1. 我們是根據(jù)預(yù)期利差的變化來執(zhí)行策略的，而不是根據(jù)現(xiàn)有情況。簡單而言就是根據(jù)利率上升，降低風(fēng)險；利率下降，增加風(fēng)險（杠桿）的簡單操作。
2. 因此這里說明F利差擴大則應(yīng)該買保護，而G的利差縮窄應(yīng)該賣保護。
3. 根據(jù)利差變動的預(yù)期，進行多空策略，才會獲益。
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