劉同學
2023-02-13 07:49你好，百題derivative case 4第一題，先不考慮deal得收費。為什么找dealer互換的時候只收euro reference rate和支付美元reference rate? 看沖刺筆記這道例題跟我理解的一樣，要互換肯定是互相cover彼此利息啊，這個歐洲公司有個美元債然后支付usd reference rate+100bps換euro reference rate+70bps?
也就是說 他 現在手里 有 美元 債要支付利息 ，美元 債 利息 不是 usd reference rate+100bps嗎
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
開開助教
2023-02-13 23:29
該回答已被題主采納
這家歐洲公司，它要在美國開展業(yè)務，所以需要美元。
它直接借美元的成本是USD reference rate ＋100 bps.
借歐元的成本是EUR reference rate ＋70 bps
EUR-USD cross-currency basis swap 報價是 –20 bps.
currency swap 的定價通常在非美元一端，這就意味著收歐元利息的一方要在EUR reference rate的基礎上少收20bp即實際利率為EUR reference rate-20bp。
現在它可以通過currency basis swap去借美元。它先借歐元，然后把借到歐元換給需要歐元的美國公司。
而美國公司因為借美元便宜，所以他去借美元換給它。在這個swap中歐洲公司支付美元利率，收歐元利息。
它實際借款的成本是：
+借歐元的EUR reference rate ＋70 bps
-收到的歐元利息(EUR reference rate -20bp)
+支付的美元利息USD reference rate
= USD reference rate+90bp
所以它通過cross-currency basis swap 去借美元比直接借美元便宜10bp
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
-
追問
我得意思是，歐洲人把歐元本金還給了拿個美國人，歐洲人是以euro reference +70bps借的貸款，那他換給美國人之后也應該收這個對么？為什么只收了一個euro reference rate？同理，美國人為什么借款成本只有usd reference rate?這不符合正常邏輯嗎，因為銀行不可能做慈善不加margin啊
-
追答
如果沒有basis，currency swap中間互換的利率就是對應貨幣的MRR，和你本身的借款成本是無關的。
實際上，dealer是會賺點差價的，這個在一級衍生品中有定量的計算，但二、三級的currency swap中都是不考慮dealer收取的費用的
0
0
0
0
-
回復開開：我得意思是，歐洲人把歐元本金還給了拿個美國人，歐洲人是以euro reference +70bps借的貸款，那他換給美國人之后也應該收這個對么？為什么只收了一個euro reference rate？同理，美國人為什么借款成本只有usd reference rate?這不符合正常邏輯嗎，因為銀行不可能做慈善不加margin啊
