Ms Q
2023-02-14 15:20中間標(biāo)黃打叉的部分為什么錯(cuò)了？答案說用write receiver swaption，是為了可以把callable 轉(zhuǎn)為non-callable嗎？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2023-02-16 10:41
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同學(xué)，早上好。
1. 文中描述的情況是要模擬嵌入式call option的特征，
callable bond中，賣出可贖回期權(quán)，它可以讓我們?cè)趥瘍r(jià)格升高到一定價(jià)格的時(shí)候能夠?qū)话l(fā)行方贖回，例如102元的債券以100被發(fā)行方贖回。這種情況下發(fā)生在利率下降的情況下，就是我們?cè)谄诔踬u出call option而得到期權(quán)費(fèi)（以更低的價(jià)格買入callable bond)，對(duì)方看漲債券，當(dāng)債券價(jià)格上漲的時(shí)候，對(duì)方行權(quán)將債券贖回。
因此等于投資者是做空Call option，而該權(quán)利是看跌利率的。
2. 因此這類的Short receiver swaption，也是做空，看跌利率。
3. 個(gè)人認(rèn)為這里不對(duì)的地方在于，應(yīng)該對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是模擬現(xiàn)有的callable bond的權(quán)利。例如利率上升時(shí)的損失等。
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