第同學
2018-11-07 09:47這道例題中，在7.5%的違約概率下，總的bond shortfall 是6973475，然后mezzanine shortfall 也是這個值。不應該是equity 先承擔損失然后再由mezzanine承擔嗎？
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1個回答
Galina助教
2018-11-07 10:02
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這題其實與你記的結論不矛盾的。
equity是當分給senior和mezz之后，如果有盈余，才給equity，如果沒有盈余，就一毛錢都拿不到。
在7.5%的違約概率下，總的bond shortfall 是6973475，equity一毛錢都拿不到的呀【本質上已經(jīng)承擔了損失】。然后mezzanine 損失6973475，但mezz還可以拿到一部分錢的，然后senior不損失，可以全額拿到。
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追問
equity 的本金不是有5m 么，而且第一年equity有流入現(xiàn)金流。
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追答
本金如果給senior和mezz95%，只是表示senior和mezz固定占了5%，和equity能分得多少無關【而且有些題目中有OC，那還要求滿足OC之后的錢才能給equity的】所以，并不能得到equity本金是5%的結論。
第一年給equity的CF就是已經(jīng)給了investor投資者了，不能從投資者那要回來了的。每個tranche的CF都是第一年和下一年沒有關系的。第一年和下一年有關系的trust賬戶，或是O/Caccount，這種賬戶才可以累計核算。
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