瘋同學(xué)
2023-02-15 22:27請(qǐng)解釋下C/D兩個(gè)選項(xiàng)，基礎(chǔ)班A段課程也沒有講
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
ES助教
2023-02-16 11:55
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同學(xué)你好
這題考察的是Chapter 2 Liquidity and Leverage ——Transaction Liquidity Risk的知識(shí)點(diǎn)：
1.Transactions liquidity
交易流動(dòng)性包括在不改變資產(chǎn)價(jià)格的情況下買賣資產(chǎn)的能力
2.Transaction liquidity risk
交易流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最終是由于尋找交易對(duì)手的成本、協(xié)助尋找的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的成本以及誘使他人持有頭寸的成本
3. 衡量Market liquidity特征包括以下三個(gè)維度
3.1 Tightness——緊密度，往返交易的成本，通常通過買賣差價(jià)和經(jīng)紀(jì)人傭金來衡量
3.2 Depth——深度，需要多大的訂單才能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響
3.3 Resiliency——彈性，一個(gè)不穩(wěn)定的訂單使市場(chǎng)偏離均衡價(jià)格的時(shí)間長(zhǎng)度
4. Lack of liquidity的表現(xiàn)形式包括：
4.1 Bid-ask spread——買賣差價(jià)，買賣價(jià)差可能會(huì)大幅波動(dòng)，從而帶來風(fēng)險(xiǎn)
4.2 Adverse price impact——不利價(jià)格影響，指對(duì)交易者自身活動(dòng)的均衡價(jià)格的影響
4.3 Slippage——下降滑移，完成交易所需的時(shí)間導(dǎo)致的市場(chǎng)價(jià)格惡化
好，回到題目：
本題問"Lack of liquidity"的表現(xiàn)
首先，排除A，tightness是衡量Market liquidity的特征
其次，問在缺乏流動(dòng)性的表現(xiàn)中，哪一項(xiàng)屬于"the deterioration in the market price induced by the amount of time it takes to get a trade done"
BCD中只有D是指交易時(shí)間導(dǎo)致的市場(chǎng)價(jià)格惡化，C是指交易者的活動(dòng)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響，B是指買賣價(jià)差的波動(dòng)帶來的交易流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
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