王同學(xué)
2023-02-16 07:17ETF不買賣股票，僅僅給出對方份額，這個份額是哪里弄來的？為何可以不通過買賣股票得到？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-02-16 17:24
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你好，ETF的交易分為一級市場和二級市場。
在一級市場會涉及真實(shí)股票的買賣，通常ETF的sponsor會給出一籃子股票的清單，然后AP就按照清單上的股票，真實(shí)的去市場上購買，然后將一籃子股票交給sponsor，然后sponsor會將特定的份額給到AP。
但是對于普通投資者來說，沒有那么大的資金體量去真實(shí)的買一整個指數(shù)中的所有股票，所以普通投資者只需要在二級市場中買賣ETF，并不涉及真實(shí)股票的買賣。
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追問
一級市場不是以物易物嗎，怎么會涉及真實(shí)股票買賣呢？而且，AP給到sponsor股票，但是sponsor只給出一個類似清單似的虛擬的東西，這看起來好像不太公平
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追答
以物易物的過程就是AP拿著股票交給sponsor，然后sponsor把ETF的份額給到AP，這個過程叫做ETF的申購。
那么也就是說AP首先得有股票對吧，如果AP手里沒有股票，那么它就得真實(shí)的到市場上去把股票買下來，這就涉及到了真實(shí)的股票買入。
sponsor創(chuàng)建ETF，其實(shí)就是為市場上提供了一個被動投資的工具，投資者們不需要真的花錢去配置指數(shù)的里的股票，只需要買入ETF即可。AP的出現(xiàn)其實(shí)就是作為sponsor和投資者中的一個中介角色，因此sponsor給出股票清單，AP把股票交給sponsor換來對應(yīng)的ETF份額，再去二級市場上賣給投資者，AP只是一個中介，在這個過程中AP是有利可圖的，比如說AP可以從ETF在二級市場上交易的bid-ask spread中獲利。
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