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2023-02-16 19:36老師列的分子是在T=1.25時(shí)刻的得到的收益,為什么折回T=1時(shí)刻就是cf-settlement呢?即為什么分母要那么求呢?
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1個(gè)回答
Shawn
2023-02-17 08:54
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同學(xué)你好,首先我們需要理解FRA的結(jié)構(gòu)。題目中的FRA合約是1年后生效,鎖定的是1年到1.25年這段時(shí)間內(nèi)的利率,在該時(shí)間段內(nèi)交易雙方根據(jù)合約約定的固定利率Rk進(jìn)行借貸。所以,如果是計(jì)算現(xiàn)金流結(jié)算或者是payoff的話,真正對(duì)我們有用的只有合約生效的那段時(shí)間。
公式中,分子是計(jì)算的在1.25年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的payoff,分母的意思則是將1.25年的現(xiàn)金流折現(xiàn)到1年時(shí)間點(diǎn)上。這一規(guī)則主要是因?yàn)椋篎RA的利息雖然是在期末支付,但結(jié)算發(fā)生在期初。
