陳同學(xué)
2023-02-16 22:02hedge ration < 100是在什么情況？我看passive、discretionary、active hedge 是100%， 那比如hedge 50%屬于什么策略？
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1個(gè)回答
開開助教
2023-02-17 10:52
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同學(xué)你好，
passive和discretionary都會有一個(gè)neutral benchmark，passive的目標(biāo)是盡可能減小對neutral benchmark的tracking error，理論上，這個(gè)benchmark規(guī)定的外匯敞口可以不等于0，比如說10%的外匯敞口，那么其實(shí)目標(biāo)的對沖比例就是90%。但大多數(shù)時(shí)候，包括在原版書中，沒特別說明benchmark就是沒有foreign currency exposure，因此passive一般就代表了保持100%對沖。
discretionary引入neutral benchmark是為了衡量可偏離的幅度。這種對沖方式下，可以允許有一定的偏離，但首要目標(biāo)還是hedge掉組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)，然后次要目標(biāo)是增強(qiáng)收益，所以一般來說discretionary的可以偏離的range會比較小。但正負(fù)偏離都是可以的，比如允許對沖比例偏離±5%，就代表了對沖比例可以在95%-105%之間浮動。
active currency management的首要目標(biāo)是通過偏離獲得alpha收益。一般允許偏離的幅度會比較大。例如如果題目中說外匯管理的目標(biāo)是在±25%的偏離范圍內(nèi)enhance return，因此主要目標(biāo)是增強(qiáng)收益而非對沖風(fēng)險(xiǎn)，選active currency management更合適。
hedge 50%就是under-hedge方法。光看偏離的比例應(yīng)該屬于active currency management。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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