愛同學
2023-02-17 14:36麻煩老師幫忙解析一下：第一句7%的，10年callable，價格是958，是指市場上，相當于定價準確的，callablebond的價格是958？第二句話，在15% 波動率的時候，用benchark算出來，得到的國債二叉樹算出來的，價格是1050--請問這里的1050是含權(quán)還是不含權(quán)的國債價呢（或者說從哪里體現(xiàn)出是否含權(quán)呢）？在Vcallble=Vpure-Vcall中，1050等價為哪個數(shù)值呢？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Danyi助教
2023-02-17 15:15
該回答已被題主采納
同學你好，
1. 第一句7%的，10年callable，價格是958，是指市場上，相當于定價準確的，callablebond的價格是958？ 是的
2. 第二句話，在15% 波動率的時候，用benchark算出來，得到的國債二叉樹算出來的，價格是1050--請問這里的1050是含權(quán)還是不含權(quán)的國債價呢（或者說從哪里體現(xiàn)出是否含權(quán)呢）？
1050就是callable bond的價格，但由于用國債二叉樹估值不準確（利率整體偏?。?，所以才是1050。此時要調(diào)整到958，就需要增加折現(xiàn)率，因此是增加OAS 80bps
3. 在Vcallable=Vpure-Vcall中，1050等價為哪個數(shù)值呢？ 是Vcallable
-
追問
2. 第二句話，在15% 波動率的時候，用benchark算出來，得到的國債二叉樹算出來的，價格是1050--請問這里的1050是含權(quán)還是不含權(quán)的國債價呢（或者說從哪里體現(xiàn)出是否含權(quán)呢）？
1050就是callable bond的價格，但由于用國債二叉樹估值不準確（利率整體偏?。圆攀?050。此時要調(diào)整到958，就需要增加折現(xiàn)率，因此是增加OAS 80bps ---- 但是題目說1050是根據(jù)國債二叉樹算出來的，所以應(yīng)該是不含權(quán)的purebond呀。要加了80bps，才是含權(quán)的呀。。 -
追答
你的理解其實也沒有問題，這里其實本質(zhì)就是用了錯誤的利率（不含權(quán)的）進行估值（所以你會理解成估值出來的是不含權(quán)債券價格），但是我們這樣計算的目的，也就是估值這一步它的目的是給callable bond進行估值，然后因為估值不準確，要調(diào)整利率，所以在二叉樹上要加上OAS。
就是這一步就是為了計算callable bond，只不過用了不含權(quán)的利率。 -
追問
所以我們這個相當于是題目跳了一步，就是直接把它當作含權(quán)的國債在用，然后在此基礎(chǔ)上再加上OAS，變成含權(quán)的公司債是嘛？
-
追答
可以這么理解
0
0
1
1
