欒同學
2023-02-22 11:52老師 R13課后題第10題,為什么C選項是正確答案而 不是A呢?還有 interest rate 下降,價格上漲 ,P1 > P0, 那 rolldown return = P1/P0 -1, 這個為什么會是 negative return 呢?
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1個回答
Nicholas助教
2023-02-24 10:26
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同學,早上好。
Roll down return是說在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下,從頂向下滾動的收益,即購買更長期的債券其買價更小賣價更高,從而獲益。如果長期債券有更高的票息,那么票息和票息的再投資收益也會更大。
我們可以從上述roll down return的描述中看出來,給出的利率變化導致債券價格變化的AB兩個選項都是誤導項,可以理解為是預期收益率五因子拆解的第三個,即基準利率(或利差)改變導致的債券價格預期變化引起的收益率改變,因此不選。
這里C中描述的是買入價更高,為溢價,則在不斷回歸面值的過程中,價格必然是越來越低的。并且這里提到沒有票息,則自然也不存在票息與票息的再投資收益問題,Roll down return必然為負。
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