Vionaxu
2023-02-23 13:07請(qǐng)問如下操作對(duì)久期和曲度的影響，我的理解是否正確？
Long call/ put on bond在行權(quán)前會(huì)增加債券組合的convexity。在行權(quán)后，降低convexity 也降低durarion . 那么行權(quán)前對(duì)組合的duration有何影響？為什么？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2023-02-24 10:54
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同學(xué)，早上好。
long call option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買入了一個(gè)期權(quán)，期權(quán)在利率波動(dòng)率變大的時(shí)候期權(quán)價(jià)值更大，增加整體組合的價(jià)值，這個(gè)在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會(huì)進(jìn)入更多的債券頭寸（因?yàn)橐褌I進(jìn)來），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，Long put option on bond分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個(gè)期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
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