璇同學
2023-02-25 10:59這個問題，為什么要將portfolio2列和benchmark列比較呢，這兩列有可比性嗎
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-02-25 15:15
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你好，這道題問根據(jù)exhibit1，投資組合2的主動風險可以用以下方面的surprise來解釋。
主動風險是主動回報的標準差，主動回報就是組合與基準的回報之差，所以本題就是在問我們哪些因素導致了主動回報的產(chǎn)生。
用portfolio2和基準進行比較，我們就可以知道portfolio2的表現(xiàn)是優(yōu)于還是差于基準的回報率。
只要投資組合的因子敏感度與基準不同，那么這個因子就會產(chǎn)生主動回報，由于組合中所有四個因子的敏感度都不同于基準，所以它們都對主動風險的產(chǎn)生做出貢獻，因此本題選C。
雖然組合的GDP因子敏感度為1，而其他因子敏感度為0，但并不代表只有GDP產(chǎn)生了主動回報，而是需要和基準的因子敏感度進行比較。
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追問
我的問題是portfolio2下面一列對應的數(shù)字應該是各個因子前面的系數(shù)bi吧，如果看是否存在surprise是不是得看最后一列“factorsurprise“呀
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追答
factor surprise就是實際的經(jīng)濟指標減去預期的經(jīng)濟指標，這個對于所有的模型都是一樣的。
不同點在于不同的模型對于factor surprise的敏感程度是不同的。所以看的是組合2和基準對于factor surprise敏感性的差異，因此比較的是第二列和第四列。
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