姚同學(xué)
2023-02-25 16:11怎么理解 “credit spread mitigate the cyclical sensitivity of cap rate"?
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2023-02-26 22:55
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同學(xué)你好，第二個原點說了cap rate和獲取信貸與債務(wù)融資的可得性是呈反比的，這個是基于2009年的回歸分析得出的，研究發(fā)現(xiàn)cap rate與10年期國債收益率的利差會和3-5年期的B評級公司債的OAS呈正相關(guān)，但是與房屋貸款與非金融貸款占GDP的比重呈負相關(guān)。這里最后他得出的結(jié)論是Cap rate就是R-g，本質(zhì)上是個折現(xiàn)率，那就會和利率呈正相關(guān)，而利率又是順周期的，導(dǎo)致cap rate呈現(xiàn)順周期。信用利差衡量信用狀況，他是逆周期的，而回歸結(jié)果顯示Cap rate與信用利差正相關(guān)，那么經(jīng)濟好的時候利率高，會推高cap rate，而信用利差較低，信貸獲取容易，這又會降低cap rate，從而導(dǎo)致credit spread mitigate cyclical sensativity of cap rate
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