kuangm
2023-02-25 20:11這個題的C還是沒理解，書上不是寫了有幾種說法都是對的嗎
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-02-25 21:53
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你好，上面這個題的C選項其實和下面截圖中的第三句話很像，而且你還可以仔細(xì)看一下，下面這張圖三種說法下面的那一段話。第三句話有時候很容易被說錯成95%的時候，我們可能會遇到損失，只是損失不會超過2.2m。
這個錯誤其實就是上面這道題選項C說錯的地方，VaR是小概率下的最小損失，大概率下的最大損失。從左尾和右尾都可以進(jìn)行解釋，這里C錯在這樣的表述會產(chǎn)生歧義。
C當(dāng)前的說法是95%的情況都會出現(xiàn)損失，只是損失不超過6.5m，所以是錯誤的。因為95%的情況下不止出現(xiàn)了損失，還有盈利的可能性。所以不能單說出現(xiàn)損失的可能性為95%。
正確的說法是“95% prob下，if loss, max loss是多少”?；蛘哒f有95%的概率，所得的回報會大于-6.5 million（包含損失與盈利）。
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c和課本上的第三種不是一摸一樣嗎？都是loss no more than $XX.而且我完全沒覺得課本上的后面那段話和第三種有啥區(qū)別。我可以理解這個歧義的存在，但是這句話我感覺沒有歧義
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我整理一下：
書本上：（正確）We would expect a loss of no more than €2.2 million 95% of the time.
書本上后面舉例：（錯誤）95% of the time we would expect to lose less than €2.2 million
題目（錯誤）：Ninety-five percent of the time, the portfolio can be expected to experience a one-day loss of no more than $6.5 million
沒get到這幾個句子不一樣的點(diǎn)在哪 -
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難道這題的B沒有強(qiáng)調(diào)one-day就不是大問題嗎？
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書本上錯誤的句子和題目錯誤的C都是說95%的時間會expect to loss，只是損失不超過某個數(shù)字，但是VaR的理解并不是95%的情況都會出現(xiàn)損失。
而書本上正確的第三句說的是，我們預(yù)計95%的損失expect a loss不超過220萬歐元，這個說法是對的，是從右尾對VaR進(jìn)行解釋。
其實可以理解為"expect to loss"和"expect a loss"的區(qū)別上，后者比較客觀中肯，前者直接主觀預(yù)設(shè)一定會損失。
B選項對的時間的描述為five percent of the time，不一定要說天VaR，周VaR，月VaR都是可以的。
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