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2023-03-02 20:35這一部分ppt材料幾個(gè)案例可以請(qǐng)老師歸納一下嗎？課程幾遍聽不太明白，請(qǐng)歸納一下幾個(gè)特例和考試需要掌握的知識(shí)點(diǎn)（每個(gè)案例簡述過程和教訓(xùn)）還有案例對(duì)比
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2023-03-03 16:37
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同學(xué)你好，這個(gè)需要自己進(jìn)行整理，各個(gè)案例我們要掌握他們的策略和失敗的原因，講義中的內(nèi)容都是需要我們掌握的。
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追問
麻煩老師整理一下，中文說一下例子的來龍去脈和知識(shí)點(diǎn)，不太明白
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追答
雷曼兄弟公司
2008 年 9 月 15 日，雷曼兄弟公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。雷曼兄弟公司是一家風(fēng)險(xiǎn)偏好非常激進(jìn)的公司，在之前的幾年中，他們將寶壓在房地產(chǎn)市場(chǎng)，大量發(fā)放次級(jí)按揭貸款業(yè)務(wù)，并將發(fā)放的貸款打包通過證券化手段賣給投資者，利用杠桿和資本的高速周轉(zhuǎn)，從中賺取差價(jià)。
為了支持業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，他們通過在同業(yè)市場(chǎng)借入短期資金來支持期限很長的次級(jí)按揭貸款，這種短借長貸的業(yè)務(wù)模式讓雷曼兄弟公司處在巨大的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之下。實(shí)際上，當(dāng)美國房地產(chǎn)市場(chǎng)開始步入新一輪調(diào)整期，這些金融機(jī)構(gòu)所發(fā)放的次級(jí)住房按揭貸款的違約率就隨之上升，這導(dǎo)致所對(duì)應(yīng)的債券外部評(píng)級(jí)下降、債券價(jià)格下跌、投資者拋售、貸款銀行的融資出現(xiàn)困難等一系列后果。當(dāng)與雷曼兄弟公司業(yè)務(wù)類似的貝爾斯登宣布破產(chǎn)倒閉之后，市場(chǎng)上對(duì)于雷曼兄弟公司的倒閉預(yù)期也變得越來越高，因此不再有資金方愿意給雷曼兄弟公司借錢，導(dǎo)致后者無法再籌措資金應(yīng)付支出，最終不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。 -
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英國北巖銀行
經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)
銀行應(yīng)當(dāng)將其資產(chǎn)的平均期限控制在適當(dāng)范圍內(nèi)，以此緩解其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；
銀行應(yīng)當(dāng)有緊急情況下的流動(dòng)性緩沖，確保他們能應(yīng)付債務(wù)的支出；
流動(dòng)性的壓力測(cè)試對(duì)于銀行來說非常重要；
銀行應(yīng)當(dāng)認(rèn)真做好資產(chǎn)負(fù)債管理工作，對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行匹配，做好一體化管理。 -
追答
德國金屬公司
公司在市場(chǎng)交易時(shí)應(yīng)該重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制。
公司在使用對(duì)沖工具時(shí)需要選擇期限合適的產(chǎn)品。
公司在利用短期衍生品對(duì)沖長期合約的時(shí)候，一定要兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)。 -
追答
長期資本管理基金
模型風(fēng)險(xiǎn)：LTCM 的模型運(yùn)用歷史的數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)未來資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)，這一方法在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的時(shí)候是不存在問題的，但是在市場(chǎng)動(dòng)蕩的時(shí)候，危機(jī)事件之間的相關(guān)性會(huì)急劇上升，因此 LTCM 采用的 VAR 模型會(huì)低估尾部損失。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：LTCM 通過全球化資產(chǎn)配置，多樣化套利策略進(jìn)行套利，但是這都是基于未來的信用價(jià)差與市場(chǎng)波動(dòng)率會(huì)趨于歷史均值這一假設(shè)，因此看似“分散化”的投資組合在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)都產(chǎn)生了損失。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：LTCM 低估了高杠桿對(duì)其期貨頭寸價(jià)格的影響，危機(jī)事件發(fā)生后，LTCM 陷入流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，無力補(bǔ)繳保證金。在交易所對(duì)其頭寸進(jìn)行強(qiáng)制平倉時(shí)，交易流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)使得期貨頭寸價(jià)格進(jìn)一步下跌。
在衍生品交易中一定要預(yù)留足夠的保證金，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
在投資決策時(shí)需要考慮在逆向市場(chǎng)中交易流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。
在評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，需要進(jìn)行壓力測(cè)試，尤其要考慮在危機(jī)發(fā)生時(shí)所產(chǎn)生的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)。
銀行內(nèi)部的公司治理和風(fēng)險(xiǎn)文化是保證模型能被正確使用的重要保障。 -
追答
巴林銀行
尼克里森在巴林銀行身兼兩職，同時(shí)擔(dān)任一線交易部門與二線清算部門的主管，這使得其可以任意妄為，將利潤在標(biāo)準(zhǔn)交易賬簿中體現(xiàn)進(jìn)行上報(bào)，而將損失神不知鬼不覺地隱藏在了錯(cuò)誤的賬戶里。
巴林銀行的管理層在日常管理中流于形式，對(duì)于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表并不予以重視。對(duì)尼克里森的“低風(fēng)險(xiǎn)策略”產(chǎn)生的“巨額利潤”絲毫不產(chǎn)生懷疑，甚至不加審查地繼續(xù)為其轉(zhuǎn)入高達(dá) 3.54 億美元的交易保證金。
公司必須保證前后臺(tái)的分離，尤其是交易部門與結(jié)算部門必須保持獨(dú)立。
公 司必須擁有完善的信息報(bào)告與監(jiān)管機(jī)制，對(duì)于異常的大額利潤，公司應(yīng)該做到嚴(yán)格審查，以確保這些利潤來源的真實(shí)性。
公司對(duì)異常的現(xiàn)金流流出必須要采取審慎的態(tài)度，必須在了解交易背景后再進(jìn)行決斷。 -
追答
法國興業(yè)銀行
法興銀行對(duì)于取消的交易并沒有做到核實(shí)確認(rèn)。
? 在新舊領(lǐng)導(dǎo)交接的過程中并沒有對(duì)交易員形成有效的監(jiān)管。
? 科威爾的交易助手對(duì)他的違規(guī)行為熟視無睹。
? 科威爾違反公司強(qiáng)制休假制度，堅(jiān)持到崗工作從而繼續(xù)隱瞞真相。
? 法興銀行對(duì)交易員的總頭寸沒有進(jìn)行有效監(jiān)管，只監(jiān)管凈頭寸。 -
追答
信孚銀行
? 信孚銀行并沒有真實(shí)告知客戶其所簽訂合約的收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且設(shè)計(jì)的產(chǎn)品過于復(fù)雜，對(duì)客戶存在誤導(dǎo)性。
? 信孚銀行交易員職業(yè)操守存在問題，在電話里嘲笑客戶致使其在法院上敗訴。
? 公司與客戶簽訂合約時(shí)一定要做到信息透明公開，充分告知其權(quán)利與義務(wù)。
? 公司的交易人員務(wù)必要保持嚴(yán)格的職業(yè)操守，不可利用職務(wù)便利戲弄客戶。 -
追答
安然公司
? 公司激進(jìn)的薪酬激勵(lì)制度導(dǎo)致高級(jí)管理層的行為只關(guān)注自身利益（績效），與股
東利益相沖突；
? 董事會(huì)未能履行對(duì)股東負(fù)責(zé)的義務(wù)；
? 安然還利用欺詐性會(huì)計(jì)做法來掩蓋其實(shí)際財(cái)務(wù)業(yè)績中的缺陷。
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