水同學(xué)
2023-03-04 07:20P324頁(yè)15題，ETF與共同基金的共同點(diǎn)是：賣(mài)個(gè)股所實(shí)際的資本利得必須分紅給投資者。而不同點(diǎn)是共同基金的稅要大于ETF的稅，所以A說(shuō)法怎么理解呢？謝謝
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-03-04 22:00
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你好，應(yīng)該說(shuō)ETF與共同基金的共同點(diǎn)是：投資過(guò)程中所產(chǎn)生的實(shí)際資本利得必須分紅給投資者。而不同點(diǎn)是共同基金的產(chǎn)生的capital gain會(huì)大于ETF。
所以A中說(shuō)到的ETF分配的capital gain比mutual fund少。這是對(duì)的。因?yàn)橄啾扔诠餐穑珽TF會(huì)發(fā)放更少的capital gain, 使其稅收更加公平有效。
可以從tax fairness和tax efficiency這兩個(gè)角度進(jìn)行理解。
tax fairness是說(shuō)在傳統(tǒng)的共同基金運(yùn)作中，當(dāng)投資者賣(mài)出基金份額時(shí)，基金經(jīng)理賣(mài)出證券組合以籌集現(xiàn)金支付給投資者。如果出售了證券實(shí)現(xiàn)資本利得就會(huì)產(chǎn)生稅收，這會(huì)分?jǐn)偨o其它的基金持有人。換句話說(shuō)，在傳統(tǒng)的共同基金中，一個(gè)持有人的贖回交易會(huì)使其他持有人承擔(dān)稅收成本。相比之下，在二級(jí)市場(chǎng)交易ETF就不需要發(fā)行人出售籃子中的證券來(lái)完成贖回交易，投資者的交易對(duì)手通常是做市商或二級(jí)市場(chǎng)中另外一位想要買(mǎi)入ETF的投資者。所以在這個(gè)過(guò)程中不需要ETF經(jīng)理改變籃子中的證券，也就不涉及實(shí)現(xiàn)資本利得和稅務(wù)問(wèn)題。如果AP在一級(jí)市場(chǎng)向發(fā)行人贖回ETF份額，這是一種物物交換的交易方式所以也不涉及實(shí)現(xiàn)資本利得和稅務(wù)。
tax efficiency是說(shuō)當(dāng)AP向ETF發(fā)行人申請(qǐng)贖回一籃子證券時(shí)，發(fā)行人可以將未實(shí)現(xiàn)資本利得最大的證券交還給AP，以減少潛在的資本利得并降低稅收。即使如此，指數(shù)改變、再平衡都有可能帶來(lái)資本利得稅，因?yàn)榘l(fā)行人必須對(duì)相應(yīng)的證券進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)來(lái)調(diào)整ETF的一籃子證券。如果AP是在指數(shù)再平衡的當(dāng)天申請(qǐng)贖回，那么發(fā)行人就能通過(guò)物物交換將升值的證券交換出去，而不用將其出售從而導(dǎo)致資本利得。
從以上兩點(diǎn)都可以看出，ETF產(chǎn)生的capital gain會(huì)小于ETF，所以A是對(duì)的。
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