水同學(xué)
2023-03-04 07:2522題和23題請(qǐng)老師講解一下，謝謝
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-03-04 22:11
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你好，
Q22：smart beta strategy是介乎于被動(dòng)投資和主動(dòng)選股的一種新型投資策略，這種投資策略擁有傳統(tǒng)指數(shù)型投資的優(yōu)勢(shì)，能夠有效地跟蹤市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，來(lái)獲取市場(chǎng)的平均收益。又可以通過(guò)量化或增減倉(cāng)位的方式，對(duì)沖一部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者的額外市場(chǎng)收益。比如說(shuō)我們常見(jiàn)的各大寬基和行業(yè)指數(shù)中，大多是采用傳統(tǒng)的市值加權(quán)方式編制，最典型的如上證指數(shù)、滬深300，它們所代表的就是市場(chǎng)的平均收益。而Smart Beta策略就是改變了過(guò)去傳統(tǒng)的指數(shù)編制規(guī)則，不再僅僅按市值加權(quán)，而是通過(guò)特定的方式，如選股優(yōu)化或者權(quán)重優(yōu)化，以增加某一些因子在指數(shù)中的暴露，以期達(dá)到戰(zhàn)勝市場(chǎng)的目的，常見(jiàn)的有價(jià)值、紅利、質(zhì)量、動(dòng)量等因子。因?yàn)檫@類ETF更適合用來(lái)買入持有，因此不適合用來(lái)做短期戰(zhàn)術(shù)性的交易，所以B中說(shuō)到的for tactical trading purpose是錯(cuò)誤的。
Q23: A不對(duì)是因?yàn)楣潭ㄊ找鍱TF比權(quán)益ETF主動(dòng)管理的程度更高。這是因?yàn)閭愘Y產(chǎn)相比股票沒(méi)那么透明，很多債券流動(dòng)性欠佳，而且交易需要和broker dealer打交道，因此采用主動(dòng)管理的債券型ETF較多。自然最大的主動(dòng)ETF就從這類ETF中產(chǎn)生了，而大型的股票ETF都是被動(dòng)ETF。
B不對(duì)因?yàn)镋TF中可用的風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍比期貨市場(chǎng)中可用的風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍更廣。通常我們投資于某些資產(chǎn)，其實(shí)從本質(zhì)來(lái)說(shuō)就是承擔(dān)了它們相應(yīng)的敞口，并獲得相應(yīng)的收益。例如我們投資股票市場(chǎng)就是獲得了股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，投資債券就會(huì)獲得利率、信用等風(fēng)險(xiǎn)敞口。ETF的產(chǎn)品類型很豐富，除了基本的股債商類ETF外，還有smart beta等專門提供因子風(fēng)險(xiǎn)敞口的產(chǎn)品（例如你可以通過(guò)買value ETF來(lái)獲得價(jià)值因子的收益），那么這個(gè)是期貨市場(chǎng)提供不了的。C選項(xiàng)是書中的原話，意思是在做tactical trading的時(shí)候，會(huì)選擇交易量比較高的ETF，也就是流動(dòng)性比較好的ETF。
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