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2023-03-05 10:57老師,為什么P更低,premium是正數(shù);P更高,premium是負數(shù)?
所屬:CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Vincent助教
2023-03-06 08:50
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你好
定價時,call對發(fā)行方有利,含權(quán)債券更加便宜,所以這里的premium一定是個正數(shù),只有正數(shù),折現(xiàn)率才能更高,于是定價變低。
put對投資方有利,含權(quán)債券更加貴,所以這里的premium一定是個負數(shù),只有負數(shù),折現(xiàn)率才能更低,于是定價變高。
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追問
老師能不能講一下這里Z和OAS概念定義上的區(qū)別,以及這里premium和Z和OAS的公式與老師講的這部分的關(guān)系,謝謝!
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追答
Z是常見的risk premium, 它包含option risk premium.
不過我們在估值含權(quán)債券時,因為權(quán)的影響已經(jīng)通過現(xiàn)金流的變化體現(xiàn)了,所以在折現(xiàn)率中不能再包含權(quán),所以使用OAS,OAS作為risk premium沒有包含option risk。 -
追答
所以 兩者嘎差就是Option risk premium
