神同學(xué)
2023-03-05 23:56沒(méi)理解這道題，ABC都解釋一下。
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1個(gè)回答
roushan助教
2023-03-06 10:13
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A選項(xiàng)，降價(jià)相對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿，對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿的影響更大。經(jīng)營(yíng)杠桿是指經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)收入的敏感程度，用公式表達(dá)為 Revenue/EBIT，EBIT=收入-可變成本-固定成本，當(dāng)價(jià)格下降的時(shí)候，收入是下降的，又由于可變成本和收入是同比下降，固定成本不變，所以EBIT下降的幅度大于收入下降的幅度，進(jìn)而經(jīng)營(yíng)杠桿是上升的；
B選項(xiàng)把短期換成長(zhǎng)期債，因?yàn)槎际莻鶎?duì)財(cái)務(wù)杠桿D/E沒(méi)有影響；
C選項(xiàng)sale-leaseback,售后回租，可以看作是融資租賃的一種，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是A把資產(chǎn)賣(mài)給B，然后約定在一個(gè)期內(nèi)贖回的行為。因此可以看做成一個(gè)借款行為，所以Debt增加，進(jìn)而杠桿上升。
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追問(wèn)
B選項(xiàng)，長(zhǎng)期變短期，還債壓力變大了，還債資金變多了，為什么杠桿不變？
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追答
同學(xué)你對(duì)長(zhǎng)期和短期債的理解是正確的。
但是本題的思路是，以下哪個(gè)選項(xiàng)更可能增加財(cái)務(wù)杠桿，B選項(xiàng)無(wú)論長(zhǎng)期還是短期都是借債，只是改變了借債的期限，雖然會(huì)有成本上的差異，但是本質(zhì)上沒(méi)有增加或減少對(duì)債務(wù)的需求。和C選項(xiàng)相比，是增加杠桿的可能性是更小的。 -
追問(wèn)
長(zhǎng)期債務(wù)總利息變多了，為什么壓力不大呢？是不是并沒(méi)有改變當(dāng)前的債務(wù)壓力？
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追答
是的 長(zhǎng)期債是會(huì)有壓力，但是本題這是一個(gè)比較而言的，比起改變債務(wù)的期限，再額外發(fā)一個(gè)債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)更大的。
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