許同學
2023-03-07 23:44詳解低估和高估,低估我可以理解因為平方根法則導致相關系數壓低,但是高估我理解不了,麻煩解釋一下,謝謝
所屬:FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關試題
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1個回答
Lucia助教
2023-03-08 10:11
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同學你好,當相關性為負,能夠有分散化的效果,平方根法則假設ρ=0,則會高估風險。
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追問
假設兩個資產的收益率呈負相關時,平方根法會高估投資組合的風險,因為它假設了收益率下跌的可能性與收益率上漲的可能性相等,而實際上在這種情況下,由于兩個資產之間的負相關性,它們很可能會呈現一漲一跌的關系,因此實際風險會低于VaR的計算結果?是這樣意思嗎?
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追答
同學你好,你理解的不對,跟你推導了一下,如下圖
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追問
1, VaR值2?σ的條件是μ=0和獨立
2, VaR值2?σ(1+ρ)?的條件是有ρ,不獨立
上面兩個式子前提條件都不一樣,為什么可以這樣作比較大??? -
追答
同學你好,上面是使用平方根法則,下面是按照真實的存在相關性的情況下計算風險,我們高估低估的比較基準就是和實際的進行比較的。
