唔同學(xué)
2023-03-09 18:04老師你好，第三題里面我在凈價上加上AI0然后又減去AIT，是不是可以理解為減去的是上一個付息日支付的利息里面我持有期的部分？如果我在持有期內(nèi)有付息，則需要減去PVC0，再減去AIT，也是一個道理嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-03-10 09:57
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
嗯嗯，是的，同學(xué)你分析的非常棒！~債券報價為clean price，并且標(biāo)準(zhǔn)國債和CTD國債之間的轉(zhuǎn)換也在clean price 基礎(chǔ)上（也就是需要在T時刻的dirty price上減去0.67），而不同時間點債券價格的貨幣時間價值需要債dirty price的基礎(chǔ)上計算（也就是需要在104.17基礎(chǔ)上乘以1.0165的1/4次方）
(Bo+AIo)x(1+Rf)^(3/12)=BT+AIT （但是這個公式不對，少了CF）
由于交割的債券會涉及CTD的問題，于是以上公式需要加入conversion factor轉(zhuǎn)換因子
(Bo+AIo)x(1+Rf)^(3/12)=BTxCF+AIT
求BT就是債求T時刻這個標(biāo)準(zhǔn)國債的凈價clean price
QFP=BT=【(Bo+AIo)x(1+Rf)^(3/12)-AIT】/CF
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追問
老師你好，謝謝解答，但是如果是持有期發(fā)生coupon的話是不是有pvc0，可以看看我下面的圖片嗎？謝謝
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追答
未到期的付息債權(quán)在持有期都會不斷產(chǎn)生AI，相當(dāng)于Carrying benefit，只不過只有在特定coupon payment day可以領(lǐng)取
期貨合約定價是在對標(biāo)的資產(chǎn)國債定價，對未來T到期時間點的國債價格定價，會涉及“時間價值”，可以和“1+Rf”相乘計算時間價值的債券價格一定是債券的“dirty price”，而clean price是一個報價。
每個時間點國債都有一個凈價clean price(B)，也有一個dirty price（B+AI），這兩個價格的差值就是AI，是carrying benefit持有收益的一種
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