19****94
2023-03-10 10:41S0-PVD0理解不了，收的錢就是股利折現(xiàn)吧？那就是PVD0,為啥是S0-PVD0？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Evian, CFA助教
2023-03-10 11:01
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
感謝提供截圖信息~！
先通過一個CFA一級引入的“母雞理論”、“charge成本抵減收益”解釋一下：
發(fā)生持有收益（期間股利），需要在標的資產(chǎn)的價格上減去，稱為“抵減收益”。
來看一只母雞（標的資產(chǎn)），現(xiàn)在t=0，母雞100元，然后立刻母雞生了3個雞蛋（6元），如果你問我買這只雞，需要交給我94元而不是100元，因為雞蛋我已賣掉得到6元，總共我得100元（你給我的94和雞蛋6）。所以持有收益需在標的資產(chǎn)母雞價格上減去
結(jié)合截圖信息，我們同樣站在long方角度思考（long forward），認為↑向上表示收到現(xiàn)金流
在T時間點收到ST（可以理解為和到期股票價值相等的現(xiàn)金流），它在0時刻的現(xiàn)值是S0
在0~T時間段內(nèi)收不到多筆Div，它們在0時刻的現(xiàn)值是-PVD0
以上兩種現(xiàn)金流在0時刻的現(xiàn)值之和是S0-PVD0（相當于母雞減去雞蛋的價格）
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